今年以來，食品飲料、醫(yī)藥生物、汽車、國防軍工等行業(yè)漲幅居前。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月16日，國防軍工年內(nèi)漲幅38.96%，位居28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)第6名。具有高彈性的軍工板塊為何突然爆發(fā)？后續(xù)投資機(jī)會(huì)還會(huì)延續(xù)嗎？

01

軍工行情為何會(huì)在今年爆發(fā)？

         長(zhǎng)信國防軍工量化混合的基金經(jīng)理宋海岸表示，主要有以下兩方面原因：

       （1）軍工訂單密集落地

         2016年-2018年間，受軍改影響軍工訂單滯后。“十三五”期間的訂單，在2019年和2020年集中釋放。其中，2019年釋放13%，今年釋放20%左右。按照軍工行業(yè)以銷定產(chǎn)的規(guī)律，年末軍工行業(yè)“十四五”武器裝備訂單將陸續(xù)釋放，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度或?qū)⒌玫匠浞烛?yàn)證。

       （2）受利好政策刺激

        下半年在“十四五”規(guī)劃中，首次提出了2027年實(shí)現(xiàn)建軍百年目標(biāo)。意味著未來5-7年我國國防裝備將進(jìn)入升級(jí)期。軍品訂單也將由過去的穩(wěn)健增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)榧哟笥嗁?、快速增長(zhǎng)階段。至少未來3年，軍工行業(yè)將進(jìn)入高確定、高成長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。

02

軍工行業(yè)投資機(jī)會(huì)還會(huì)延續(xù)嗎？

        今年軍工板塊整體表現(xiàn)活躍，明年是否仍值得布局呢？長(zhǎng)期來看，軍工板塊具備中長(zhǎng)期投資機(jī)遇，主要有三方面因素：

      （1）基本面：軍工行業(yè)景氣度正在提升

        短期來看軍工行業(yè)已從疫情中恢復(fù)，三季度核心資產(chǎn)訂單環(huán)比持續(xù)提升，全年業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。中期來看“十四五"期間，新型主戰(zhàn)裝備批量列裝，實(shí)戰(zhàn)化訓(xùn)練加強(qiáng)提升彈藥消耗，地緣沖突和國際局勢(shì)增加戰(zhàn)略儲(chǔ)備，軍隊(duì)采購將顯著增長(zhǎng)。長(zhǎng)期來看，十三屆全國人大三次會(huì)議期間，公布了近年來我國軍費(fèi)占GDP的比重僅為1.3%左右，距離世界平均水平還有一倍增長(zhǎng)空間。

      （2）估值角度：仍處于歷史中樞位置

        盡管國防軍工板塊今年以來漲幅較大，但是上漲的邏輯并沒有被破壞，估值依然處于歷史中樞位置，仍具備提升空間。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月16日，中證軍工指數(shù)近兩年估值分位點(diǎn)為50.98%、近五年分位點(diǎn)為31.37%。

      （3）政策層面：各項(xiàng)政策逐步落地

         作為改革排頭兵的國防軍工，四季度再迎板塊催化劑。管理層明確提出要通過推動(dòng)國有企業(yè)的上市以及圍繞上市進(jìn)行各種改革，多家軍工企業(yè)入選國企改革試點(diǎn)。同時(shí)，隨著“十四五”軍事武器裝備規(guī)劃落地、全球視角地緣沖突因素仍存，國防軍工板塊仍存在較好的投資機(jī)會(huì)。

03

如何跟上軍工行業(yè)的投資節(jié)奏？

        受益于軍工板塊年內(nèi)出色表現(xiàn)，軍工主題基金業(yè)績(jī)可圈可點(diǎn)。51只航天軍工行業(yè)主題基金（剔除分級(jí)B)年內(nèi)平均漲幅為42.80%。其中，長(zhǎng)信國防軍工量化混合A（基金代碼：002983）今年以來收益率75.53%，超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)50.68%；近2年漲幅達(dá)116.28%，超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)70.96%。

         數(shù)據(jù)來源：Wind 數(shù)據(jù)截至：2020.12.16 長(zhǎng)信國防軍工量化混合A成立以來收益率37.79% 成立以來業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率9.05%

         該基金表現(xiàn)突出的主要原因是基于軍工行業(yè)投資機(jī)會(huì)、投資策略及個(gè)股選擇等。

         一方面，軍工板塊具有高貝塔屬性，波動(dòng)較大，主動(dòng)選股難度也較大。量化投資選股具有高效分析和處理數(shù)據(jù)、保持選股客觀性等優(yōu)勢(shì)，能夠降低人為干預(yù)。長(zhǎng)信國防軍工量化混合就是采用量化方式選股的軍工主題基金。

          另一方面，該基金投資于國防軍工行業(yè)的證券資產(chǎn)不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%，較好把握住“航空裝備、軍工電子、軍工通信”等行業(yè)投資機(jī)會(huì)。談及后投資機(jī)會(huì)，基金經(jīng)理宋海岸表示，主要看好高端航空裝備，導(dǎo)彈產(chǎn)業(yè)鏈，以及上游的國防信息化所驅(qū)動(dòng)的長(zhǎng)期景氣度高的板塊，比如：軍工電子、軍工通訊等偏信息化的上游配套公司。